昨天，央行宣布了上调银行存款准备金率0.5个基点。先看消息：

      中国人民银行昨日晚间突然宣布,从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力,支持春耕备耕,农村信用社等小型金融机构暂不上调。

       随后，就引发了一系列事件和猜想？？？？
       自从中国上调存款准备金后，昨夜各国商品货币遭挫，黄金价格下挫，开始力挺美元了。
       今早上中国股市，低开低走，各路股民被套个半死~~~~~

       我们今天的话题是：到底央行调整准备金率是干嘛的，可以试图猜想一下政策。

第一：了解准备金率

存款准备金(Deposit Reserve)


　　是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率（Deposit Reserve Ratio）。准备金本来是为了保证支付的，但它却带来了一个意想不到的“副产品”，就是赋予了商业银行创造货币的职能，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。现已成为中央银行货币政策的重要工具，是传统的三大货币政策工具之一。

起源：
　　银行（bank）起源于板凳（bench）。起初只是兑换货币，后来增加新业务，替有钱人保管金银，别人把金银存放在他的保险柜，它给人开张收据，并收取一定的保管费。天长日久，有聪明人看出其中门道，虽然每天都有人存，有人取，但他们的保险柜里，总有些金银处于闲置状态，很少有保险柜被提空的情况。于是兑换商玩起“借鸡下蛋”的把戏，别人每存一笔钱，他们只在手中保留一部分，剩下的则悉数贷出去。被兑换商保留在手里的那部分金银，就是后来的存款准备金。


　　我国的存款准备金制度是在1984年建立起来的，至今存款准备金率经历了二十六次调整（1984-2004年仅调整8次，2005年0次，2006年3次，2007年至今15次）。最底的一次是1999年11月存款准备金率由8%下调到6%；最高一次为2008年6月由16.5%上调至17.5%。

影响：

　1、银行：由于资金减少，贷款利润会减少，这对于目前仍然以存贷利差为主要利润来源的银行的业绩有一定影响；另一方面，会催促银行更快向其他利润来源跟进，比如零售业务、国际业务、中间业务等，这样也会进一步加强银行的稳定性和盈利性。


　　2、企业：资金紧张，银行会更加慎重选择贷款对象，倾向于规模大、盈利能力强、风险小的大企业，这会给一部分非常依赖于银行贷款的大企业和很多中小企业的融资能力造成一定影响。强者更强。


　　3、股市：影响非常有限，幅度比预期低，而且就目前大部分银行的资金来说，都还比较充裕，这个比例对其贷款业务能力相当有限；另一方面，市场很早就已经预期到人民银行的紧缩性政策，所以股市在前期已经有所消化，只是在消息出台时的瞬间反映一下而已。


　　4、基金：没什么影响，基本上是随股市个债市走的。


　　5、期货：如果存款准备金下调，则资金流入期货市场，从而引发短期的剧烈波动。


　　6、存款：银行会加大力度推陈出新吸引存款，但对于老百姓而言，没什么影响

第二：上调准备金，你觉得政策英明吗？

说英明：
中国经济的流动性过热已经是公认的事实，没有创造出那么多财富，却印刷了大量的钞票，必然导致物价的上涨，虽然国家统计局CPI的涨幅有限，但作为普通民众的我们已经切切实实的感受到了物价，尤其是食品价格的快速上涨。回收流动性可以缓解物价上涨的趋势，虽然此次上调准备金未必产生那么打的影响，可其指示和心理意义重大。

　　虽然宽松的货币政策可以保证经济的快速增长，可以缓解危机对经济的影响，这一点，09年两位诺比尔经济学奖获得者都已作了阐述，但我以一个小人物的观点来看，经济必须经历镇痛，才会有质的飞跃。在经济基础不稳固的前提下盲目追求GDP增长，最终势必自食其果。虽然企业获得了资金，但生产力没有提高，利润在持续下滑，这样的增长不如停下来喘息。

　　中国的这种高增长当然是对世界有利的，尤其是处于经济危机中心的国家。其实我们是以自己的牺牲换取了他们的喘息。钢铁等矿产资源的价格上涨就是个很好的例子。

早早的应对通胀是对的。

我不想说他提高与否的对错，我只想讨论它所引发的问题。然后再来看看它的目的是什么。
　　
　　首先，在大量钞票新印之下，造成了大量的流通性，而庆幸的是09年大量的信贷资金充斥着股市与楼市，所以通货膨胀虽有但并没有想象中的可怕。可时过之后的今日，危机已经愈发清晰了，单纯来看，提高准备金确实可以控制信贷规模，从而遏制通胀。
　　
　　但是，请不要断章取义，中国的正常流通性是17%,每年会造成3%的微度通胀，而突然猛增的大量信贷，提高0.5%,会有什么作用，看看近期的一些列动作，就知道是好是坏了。
　　
　　首先，确定了适度了信贷规模，其次，确定要遏制房价，再来，确定了股指期权，到现在，提高了区区0.5%的准备金。你会发现，适度的信贷其本质意义是淘汰了一批低级的信贷享有者，而这部分人大部分都是民企，而其他继续享有信贷的信贷享有者，他还是会继续炒楼炒股而不是做实业，但是如果房价真的被遏制，那么会造成大量的资金从楼市退出，但钱却不会消失，遏制房价是为了转嫁房地产与银行危机，乍一看股市可能是一个比较好的去处，但是由于股指期权的推出，使得原本那些操纵股市的大庄稼，可以空出更多的资金但操纵的股票却极大可能不减反增，而在上一年大量信贷充斥之下，提高了0.5%的准备金，你会发现，他淘汰了原本处于信贷边缘的民企，而最终的受益人，却基本都是国企，包括股指期权的资格。但是空出了闲钱会去哪里呢？因为提高的准备金并不足以填补所放出的信贷，而作为一个投机客，最简洁的投资便是资产市场，因为通货膨胀的存在，使得它必然涨价，而个体的理性意识会造成集体的不理性意识，必然加速鼓吹资产市场的泡沫，最后的负担却要全国百姓承担。
这不过是国家对于未来可预见的危机转嫁而已。


说不明智的政策理由：
　　
　　1，此举严重违背中央会议决定精神。2009年11月27日召开的政治局会议指出，2010年保持我国经济平稳较快发展具有不少有利条件，但也面临不少困难和矛盾。保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。但是仅仅过了不到2个月，就马上采取了紧缩性的提高准备金率的货币政策，政策朝定夕改，难以让人信服，到底是我国经济短期内发生天翻地覆的变化？还是原先政治局的判断出现了严重的失误呢？
　　
　　2，此举严重抑制我国经济的复苏能力。2010年我国经济刚刚处于复苏阶段，很多专家学者对于经济前景的判断尚处于悲观阶段，可以毫无疑问地说中国经济仍然面临着不少的困难和矛盾，根本没有出现全面过热的迹象，通货膨胀尚不明显，此时出台抑制经济过热的紧缩性货币政策，将会严重抑制经济的复苏能力，是非常不明智的。
　　
　　3，此举无助于解决楼市泡沫问题。现在中国的楼市是存在一定的泡沫现象，亟需整治，但是国务院各部委已经出台相应的治理措施，比如提高首付，提高土地出让金的首付率以及讨论中的物业税等等，措施及时而有效，在得力措施的打压下，中国的楼市已经面临着逐渐降温的迹象，各地房价松动明显，观望情绪浓重，央行没有必要在这个时候来横插一脚，显示自己的威风。
　　
　　从国务院的试图振兴战略新科技产业和促进民生的各项举措来看，无疑是十分正确的，是在稳健、适度宽松的货币政策支持下，采用供给主义的理念和方法，来继续推动中国经济的新发展。所谓供给主义，就是指让我们把目光仅仅从货币的身上移开，开始关注更加广泛，更加实际的实际生产问题，改善生产条件，加大对农业的扶持力度，扶持新科技、能源，环保产业的发展，支持能够降低企业生产成本，提高生产效率的企业创新行为，继续保持一个合理的低利率金融环境。
　　
　　而央行提高准备金率的做法是与以上精神严重相违背的，向社会传递一个非常错误的紧缩货币信号，因此笔者认为央行行长已经不适合继续担任该职务了，应该立即下台。


[ 本帖最后由 benk 于 2010-1-13 14:19 编辑 ]

值得注意的是上次上调在2008年6月，本次调整为19个月来首次上调。在现在看来，当时央行在错误的时机干了一件必须要干的事。

假如是提早到三月前调整，那么可以压抑流动性，但是恰好是次贷风波已经开始给全世界投资者预期造成不利影响的时候，央行在未评估当时条件下是否会纠枉过正的条件下，干了一件愚蠢的事，那么我们慢慢看是否央行有又准备干这样的挫事。

再来看这两则消息：
　　 连续持稳近5个月之后，央票发行利率终于在1月7日迎来上行，当日发行的3月期央票参考收益率较前期上涨4.04个基点。
　　 央行12日在公开市场操作中展开了2000亿元28天期正回购操作，创下历史最高纪录。根据新华08统计，此前历史上28天期正回购最大发行量为1200亿元，发行日是2009年8月4日。(新浪编者注：正回购是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。正回购也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较央行票据，正回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强。
　　　　（注：正回购是央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金，并承诺到期再买回债券并付出一定利息。我国央行的正回购操作以7天居多，每周到期再滚动操作。)
　　
　　 结合这两则消息，我们得出如下结论。
　　 第一：相对于过往，央行当向操作的概念的已经确立，起码所谓专家知道从多各方面根据当时条件，有选择的来影响一个结果。
　　 第二：从决定提高央票“发行”利率，到正回购国债，也就是公开窗口操作是一面倒的收紧银根；结合准备金率上调，那么很大可能央行的近期目标是收紧银根。那么我们要等待第三个方面，也是最厉害的武器，基准利率的调整。
　　
　　 个人认为央行的操作有点过了。假如是为了纠正去年的天量信贷，只要保持正回购，然后把赚到的钱退出来就行了。为什么要提高央票发行利率和调整准备金年率呢？第一项是补贴银行的收益，后一项是控制银行的风险，并提高银行的运营成本，对于银行利益而言是中性，但是实际上是通过少量央行的支出，补贴银行的运营成本提高。看来这些人吃进去的想拿出来是很困难的，最多通过利益输送送到银行手里。
　　
　　 嘿，等待一年和三年利率了。

亲爱的【银率】网友，你觉得央行这次上调准备金率意味着什么？？

这两天讨论这个很火热，不过，MS对老百姓的存款没有什么影响，是吗？

提高准备金：

1、首要影响是地产：因为没那么多贷款给他们盖房了

2、其次是银行：少了资金去放贷了

哎，。就出了这么个消息，所以今天大盘才会跌的这么狠啊，感觉现在的股市好脆弱啊，经不起一点点风雨啊。

引用:

原帖由 我是丫头 于 2010-1-13 14:25 发表
这两天讨论这个很火热，不过，MS对老百姓的存款没有什么影响，是吗？

对老百姓没啥影响，对哥的股票影响大了，今天一开盘就输了好多钱。。

引用:

原帖由 彩虹 于 2010-1-13 14:27 发表
提高准备金：

1、首要影响是地产：因为没那么多贷款给他们盖房了

2、其次是银行：少了资金去放贷了

哎，。就出了这么个消息，所以今天大盘才会跌的这么狠啊，感觉现在的股市好脆弱啊，经不起一点点风雨啊。 ...

政策变化大哦，没办法。。我们选股选的脆弱。